Economía. Argentina, el mayor deudor del FMI: Vaca Muerta aparece como garantía de un préstamo impagable

La directora gerente del Fondo Monetario Internacional, Kristalina Georgieva, llegó a la Argentina para reunirse con Javier Milei, el ministro de Economía, Luis Caputo, y las principales autoridades del programa económico. Sin embargo, su agenda no se limitará a la revisión de las cuentas públicas: también incluye un viaje a Neuquén para recorrer Vaca Muerta, el principal yacimiento de petróleo y gas no convencional del país.

La visita expresa una preocupación central del organismo: cómo conseguirá la Argentina los dólares necesarios para pagar su deuda, recomponer las reservas del Banco Central y sostener los vencimientos de los próximos años. En ese esquema, el crecimiento de las exportaciones energéticas aparece como una pieza decisiva para reducir la fragilidad externa y garantizar el cumplimiento del acuerdo.

No existe, al menos formalmente, una entrega jurídica de Vaca Muerta como garantía del préstamo. El FMI no tiene derechos de propiedad ni capacidad directa para apropiarse de los yacimientos. La garantía es económica: el organismo observa en el petróleo y el gas una fuente futura de divisas capaz de respaldar el pago de una deuda que la Argentina difícilmente podría afrontar mediante su actual nivel de reservas, recaudación y acceso al crédito.

La preocupación adquiere mayor dimensión porque la Argentina continúa siendo el principal deudor del FMI. El propio organismo ya había reconocido que el país concentraba una porción excepcional de su cartera de préstamos y que los pagos correspondientes a los acuerdos anteriores se extenderán durante varios años. Los compromisos del programa firmado en 2022 comenzaron a acumular vencimientos y presentan sus mayores exigencias hacia el final de esta década.

El Fondo considera que Vaca Muerta puede modificar estructuralmente la posición externa argentina mediante la sustitución de importaciones de energía y el aumento de las exportaciones de petróleo y gas. En documentos anteriores, el organismo señaló que el desarrollo del yacimiento podría fortalecer la disponibilidad de divisas y reducir la vulnerabilidad del país frente a las crisis externas.

El problema es que los dólares futuros de Vaca Muerta comienzan a contabilizarse antes de que ingresen al país. En lugar de discutirse únicamente cómo utilizar esos recursos para desarrollar infraestructura, impulsar la industria nacional, mejorar los salarios o financiar políticas públicas, una parte central de la expectativa está puesta en su capacidad para atender los pagos de la deuda.

Para aumentar las exportaciones se necesitan oleoductos, gasoductos, puertos, plantas de procesamiento y proyectos de gas natural licuado. Muchas de esas inversiones reclaman beneficios tributarios, estabilidad regulatoria y garantías estatales. De esta manera, el Estado puede asumir costos y otorgar concesiones mientras las divisas generadas quedan condicionadas por las obligaciones financieras externas.

La dependencia energética también implica riesgos. Una caída del precio internacional del petróleo, demoras en las obras, menores inversiones o una reducción de la demanda podrían afectar las proyecciones de exportación. El programa quedaría entonces atado a variables que la Argentina no controla, mientras los vencimientos con el Fondo continuarían vigentes y exigirían nuevas fuentes de financiamiento o mayores ajustes internos.

El escenario puede condicionar además la política productiva, laboral y ambiental. Cuanto más dependa el pago de la deuda de la explotación acelerada de los recursos naturales, mayor será la presión para facilitar inversiones, otorgar ventajas impositivas, flexibilizar controles y garantizar la rentabilidad de las compañías. El peligro es que las necesidades de los acreedores terminen determinando cómo, cuándo y bajo qué condiciones se explota Vaca Muerta.

La Argentina necesita exportar más para superar la histórica escasez de dólares, pero el destino de esas divisas continúa siendo una discusión política pendiente. Vaca Muerta puede convertirse en una herramienta para industrializar el país, crear empleo y financiar el desarrollo, o quedar reducida a una fuente de recursos destinada a pagar una deuda que se renueva constantemente.

Como cierre, la visita de Georgieva deja una señal inequívoca: el FMI no mira solamente las cuentas fiscales del Gobierno, sino también la capacidad de los recursos estratégicos argentinos para garantizar el repago. La cuestión de fondo ya no es únicamente cuánto petróleo y gas puede producir Vaca Muerta, sino quién se beneficiará con esos ingresos y cuánto quedará disponible para el desarrollo nacional después de cumplir con los acreedores.